铁路市场化改革再提速：一个月内两家企业上市，下一个是谁？

发布时间：2025-12-15 06:16:52 来源：新闻聚焦网 作者：休闲摄影

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

铁路优质资产证券化再下一城！

9月8日，内两中国国家铁路集团有限公司（下称“国铁集团”）旗下专业运输企业中铁特货物流股份有限公司（下称“中铁特货”）在深圳证券交易所主板挂牌上市，家企每股发行价3.96元。业上上市首日，铁路提速N中铁报收5.7元/股，较发行价上涨43.94%。

这是一个月内，第二个挂牌上市的铁路优质资产。

此前的8月18日，金鹰重型工程机械股份有限公司（下称金鹰重工）在深交所创业板挂牌交易，成为国铁集团旗下企业深交所第一股。上市首日金鹰重工收报18元/股，较发行价大涨335.84%。

铁路资产密集上市的背后，是铁路市场化改革的决心。2019年，国家铁路资产证券化率由为1.3%；2020年底，这个数字提高至5.4%，但仍有巨大的增长空间。

今年年初召开的国铁集团工作会议指出，2021年更加重视优质资产股权化经营，有序推动中铁特货公司、金鹰重工公司等企业股改上市，开展设计集团等企业股改上市方案研究，推进既有上市公司再融资工作，加快实施铁路公司路地股权结构调整，推动国铁资本向路网干线集中；推进合资铁路公司重组，落实合资铁路债转股试点方案。

“借助资本市场在更大范围内吸引社会投资者参与铁路建设和运营，有利于盘活存量资产和放大铁路资产价值；同时，通过市场直接募集资金并用于新建项目资本金，进一步拓宽权益性融资渠道，有利于降低国铁企业负债和优化资本结构。”国铁集团副总经理黄民表示。

按照计划，国铁集团还计划拿出广珠城际铁路、沪汉蓉铁路湖北段、粤海铁路轮渡来开展公募REITs试点，资产证券化仍行在路上。

又一企业上市

此次上市的中铁特货成立于2003年11月，是国铁集团三大直属专业运输公司之一，主要从事商品汽车、大件货物、冷藏货物的铁路运输。

铁路是典型的绿色交通工具，具有大能力、全天候、低成本和绿色低碳等优势，特别是在中长距离运输上优势明显，按照中央碳达峰、碳中和的目标要求，大力发展铁路特种货物运输，符合国家调整运输结构、推动绿色发展的宏观政策导向。

受益于此，2018年度、2019年度和2020年度，公司商品汽车运输量分别为578万辆、657万辆和608万辆。按照我国同期汽车销量计算，公司在商品汽车物流行业的市场份额分别为20.58%、25.49%和24.01%，分别实现净利润4.02亿元、5.68亿元、3.53亿元，保持良好经营态势。

今年上半年，中铁特货实现营业收入44.07亿元，同比增长28.28%；归母净利润达到1.92亿元，同比增长14.97%。截止到2021年6月30日，公司总资产达175.64亿元，总负债为15.05亿元。

此次中铁特货募集资金17.6亿元，主要用于收购物流仓储基地、购置冷链物流专用车辆及设备、建设信息化平台。

国铁集团表示，中铁特货上市是铁路市场化改革取得的又一重要成果。上市之后，中铁特货将加快建设安全有序、专业高效、服务优质、布局合理并与其他运输方式有效衔接的现代物流服务体系，提升企业运输规模、服务水平、经营效益、管理能力和品牌竞争力。

当前，铁路已有“京沪高铁”“铁科轨道”“金鹰重工”成功上市。

2020年1月16日，京沪高铁在上海证券交易所主板挂牌上市。这标志着“中国高铁第一股”成功登陆A股，铁路股份制改造取得重要进展。

随后，铁科轨道公司也成功上市，大秦公司完成可转债发行，中铁特货公司、金鹰重工公司上市审核工作基本完成。广深铁路完成境外退市，形成了境内资本运作方案。这对于增强国铁企业治理能力，做强做优做大国铁资本，提升铁路客货运输服务品质具有重要促进作用。

在行业内人士看来，国铁优质资产证券化之路已经初见雏形。

市场化改革仍在路上

当前，中国发达的铁路网已形成，铁路的快速发展成为推动经济社会发展的强劲引擎，形成了大量优质铁路资产。但同时，铁路也面临着债务规模攀升的挑战。

截至2021年6月30日，国铁集团负债5.80万亿元，较上年同期的5.59万亿元增加3.76%，负债率66.21%。由于当前我国还处于铁路建设高峰期，未来铁路负债率仍将相对偏高。

在中国企业研究院首席研究员李锦看来，稳妥推进铁路企业上市，吸引社会资本投资，不仅有助于铁路企业融资，也有助于更多民间资本进入铁路。未来，国铁集团将加快实现铁路优质资产资本化股权化证券化经营，促进国铁企业大力发展混合所有制经济、促进资本结构优化调整、推进铁路高质量发展。这也是铁路改革的趋势。

事实上，近年来，铁路企业的股份制改造和上市一直是国铁集团的重点项目。

早在2018年，当时的中国铁路总公司就与深交所、上交所签订了战略合作协议。以这两次签署战略合作协议为契机，铁路在债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域，与证券交易所深化合作，把铁路优质资产转化为资本，提高铁路资产收益。

2019年6月18日，中国铁路总公司改制成立国铁集团，并有序完成国铁集团本级、35家所属企业和全部1000多家所属下级企业的公司制改革。

公司制改革的完成，是铁路系统深化改革，建立现代企业制度、推进法治化市场化经营的重大举措，有助于真正实现政企分开，中国铁路迈出了走向市场化的关键一步，也为接下来的混改、上市铺平了道路。

一个亮点是，近年来，国铁集团积极推动国铁资本和社会资本融合发展，分层分类组建了“国铁吉讯”“中铁顺丰”“中铁京东”等混合所有制企业，促进了产业链新业态加快发展。未来，按照国企改革三年行动的要求，铁路或将进一步实施改革，从整合竞争性业务、股改上市入手，深化推进混合所有制改革。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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